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            2019年《期貨基礎知識》期貨從業知識點:外匯掉期

            發布于 2019-05-27 16:28  編輯:Ywen
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            《期貨基礎知識》期貨從業知識點:外匯掉期

             

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            (一)外匯掉期的形式

             

            1外匯掉期(FXSwap)又被稱為匯率掉期,指交易雙方約定在前后兩個不同的起息日(Value  Date,貨幣收款或付款執行生效日)以約定的匯率進行方向相反的兩次貨幣交換。

             

            2.外匯掉期交易的形式包括:即期對遠期的掉期交易、遠期對遠期的掉期交易和隔夜掉期交易。

            (1)即期對遠期(Spot-Forward)的掉期是指交易者在向交易對手買進即期外匯的同時賣出金額和幣種均相同的遠期外匯,或在賣出即期外匯的同時買進金額和幣種均相同的遠期外匯,而交易對手的交易方向剛好相反。

             

            (2)遠期對遠期(Forward-Forward)的掉期是指交易者向交易對手同時買進并賣出兩筆金額相同但交割日不同的遠期外匯,可在買進期限短的(如3個月到期)外匯的同時賣出期限長的(如6個月到期)外匯,也可在賣出期限短的遠期外匯的同時買進期限長的遠期外匯。

             

            (3)隔夜掉期交易包括0/N(Overnight)、T/N(Tomorrow-Next)和S/N(Spot-Next)三種形式。

            0/N(Overnight)的掉期形式是買進當天外匯,賣出下一交易日到期的外匯;或賣出當天外匯,買進下一交易日到期的外匯。

             

            T/N(Tomorrow-Next)的掉期形式是買進下一交易日到期的外匯,賣出第二個交易日到期的外匯;或賣出下一交易日到期的外匯,買進第二個交易日到期的外匯。

            S/N(Spot-Next)的掉期形式是買進第二個交易日到期的外匯,賣出第三個交易日到期的外匯;或賣出第二交易日到期的外匯,買進第三個交易日到期的外匯。

             

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            (二)外匯掉期的報價


            1.關于掉期匯率

            (1)每筆外匯掉期交易包含一個近端起息日和一個遠端起息日。這兩個不同起息日所對應的匯率稱為掉期匯率(Swap Rate)。

             

            (2)掉期匯率可分為近端匯率(第一次交換貨幣時適用的匯率)和遠端匯率(第二次交換貨幣時適用的匯率)

             

            (3)遠端匯率和近端匯率的點差被稱為“掉期點”(Swap Point)。

             

            (4)掉期交易中的交易雙方分別為發起方和報價方

             

            2.掉期全價

            (1)這兩個約定的匯價被稱之為掉期全價(Swap  All-Inrate),由交易成交時報價方報出的即期匯率加相應期限的“掉期點”計算獲得。因此,掉期全價包括近端掉期全價和遠端掉期全價。

             

            (2)一般掉期交易中匯率的報價方式為做市商式(bid/ask,即做市商買價/做市商賣價)報價。例如,美元兌人民幣即期匯率報價為6.2340/6.2343.

             

            (3)掉期全價計算

            ①如果發起方近端買入、遠端賣出,則:

            近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價;

            遠端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠端掉期點的做市商買價。

            ②如果發起方近端賣出、遠端買入,則:

            近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價;

            遠端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠端掉期點的做市商賣價。

             

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            (三)外匯掉期的適用情形及應用


            1.適用情形

            (1)對沖貨幣貶值風險

            (2)調整資金期限結構

            當外匯收付時間不匹配時,將所持有的即期外匯變成遠期外匯或將遠期外匯變成即期外匯(或是比原來期限短的遠期)使得外匯收付時間一致。

            例:銀行在買入100萬6個月遠期英鎊之后,為避免英鎊貶值風險,

            方案一:直接向其他銀行賣出180天遠期英鎊;

            方案二:立即在同業市場售出100萬即期英鎊,同時進行買/賣180天遠期100萬英鎊的掉期交易。

            (掉期交易意味著“雙向交易”,不會破壞對方的頭寸狀態,因而這種做法不會增加對方的頭寸風險,比第一種方案更容易實現。)

             

            2.外匯掉期交易的應用

            外匯掉期基本不改變整體資產的規模,因此,企業進行風險管理的重點主要是分析自身的資產結構。外匯掉期的外匯遠期合約也意味著其具有一定的短期融資功能。

             

             

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